9 月,美联储宣布降息 25 个基点以来,不少 海外知名机构撰写研报认为大宗商品将步入新一 轮的超级周期。笔者认为,本轮超级周期与历史 上的数轮周期有明显差异,石油价格上行动力不 强,未来 3 到 5 年总体呈现下行趋势。